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雖然美國公債殖利率已降到1960年代以來僅見的低水準，但經歷十年通貨緊縮與經濟衰退的日本投資人仍認為美債是好投資，持續大量買進，如今日本已超越中國，成為美債最大海外買主。

據美國財政部統計，日本今年前八個月買進1,050億美元美國公債，超越中國新增的697億美元，成為美國公債第一大海外買主。日本政府與民間共持有7,310億美元美國公債，占市場比重逾10%，仍低於中國的7,971億美元。今年的17%增幅也是2004年大增25%以來最高。

瑞穗資產管理公司與三菱UFJ資產管理公司也在買進之列。他們看好美債，理由是美國現在處理衰退的措施，和日本1990年代失落的十年期間如出一轍，而美國銀行美林編纂的日本公債指數在1990年代報酬率達到90%。反觀股市，日經225指數在1990年1月至1998年10月則下跌67%。

東京瑞穗資產管理主持非日圓計價債券部的高井說：「美國經濟面臨雙重打擊，即衰退與信用緊縮。美國還會遭遇第三重打擊，就是通貨緊縮，所以對公債是利多。」

東京三菱UFJ首席基金經理人下村說：「復甦很微弱，美國有通貨緊縮的風險。」下村管理554億美元資產，他在10月時買進美國公債，預期十年期公債殖利率將降到3%。

巴克萊公司利率策略師龐德不以為然，他偏愛抗通膨公債（TIPS），「日本投資人由於自身過去的通縮經驗，獨持異議預期通貨緊縮，但中期最迫切的風險是通貨膨脹。」他說，包含日本在內的亞洲投資人都在買抗通膨公債，因為他們擔心美元繼續貶值，導致通膨加速。巴克萊是美國央行發行公債的18家初級交易商之一。

美國2019年8月到期的利息3.625%的十年期公債上周收101 1/32，殖利率3.5%。今年來殖利率平均為3.19%，是聯準會（Fed）自1962年發布統計以來的最低水準，更遠不如2008年的3.64%平均。

高井管理210億美元資產，他在7月買進美債，預期十年期公債殖利率年底將降至2.75%。按照這個預測，買進1000萬美元十年期公債將賺進71.5萬美元。

不過，據美林美國公債主要指數（US Treasury Master Index ），美國十年期公債去年12月殖利率一度降到2.04%的谷底，隨著經濟復甦萌芽，美債價格已下滑2.8%。美國公債今年全年可能創下1999年以來首度下滑的紀錄。